2018年，对于比特币及整个加密货币行业而言，是充满戏剧性转折的一年，这一年，比特币价格在经历了2017年的疯狂暴涨后，从年初的约1.3万美元一路震荡下行，年底跌至不足4000美元，堪称“加密寒冬”，正是在这样的市场背景下，比特币挖矿却一度被视为“抗跌”的避风港，吸引了大量资本和玩家涌入，回顾2018年的比特币挖矿热潮，既是技术红利与资本追逐的狂欢,也埋下了行业泡沫与理性回归的伏笔。
2018年比特币挖矿的“时代底色”：暴利诱惑与资本狂欢
2017年比特币价格的狂飙，直接点燃了公众对挖矿的热情，作为一种通过“工作量证明”（PoW）竞争记账权、从而获得新发行比特币及交易手续费奖励的机制，挖矿曾是普通人参与加密货币最直接的途径，进入2018年，尽管市场回调，但比特币网络的“区块奖励”仍高达每区块12.5个（2020年减半前），按年初价格计算，单日挖矿收益可观。
这种“收益确定性”吸引了三类主要玩家：一是传统矿业巨头，如比特大陆、嘉楠科技等芯片设计公司，凭借自研ASIC矿机垄断算力；二是中小型矿场主，在四川、云南等水电丰富的地区建场，利用廉价电力降低成本；三是散户投资者，通过购买矿机或“云算力”合约试图分一杯羹，据行业数据，2018年全球比特币网络算力从年初的5EH/s（1EH/s=1000PH/s）飙升至年底的约50EH/s，增长近10倍，资本涌入的痕迹明显。
矿机市场更是“一机难求”，比特大陆的蚂蚁S9、S11等机型因性能稳定，价格一度被炒至数万元一台，甚至出现“期货加价”现象，部分平台推出的“云算力”产品，宣称“无需购机、坐等分币”，年化收益率承诺高达20%-50%，吸引了大量缺乏专业知识散户的跟风投入，一时间，“挖矿致富”的故事在坊间流传，资本与情绪的共振，将2018年的挖矿推向了“黄金时代”的顶峰。
繁荣背后的“暗礁”：成本飙升、熊市挤压与政策不确定性
表面的繁荣难掩行业深层的结构性风险，2018年的比特币挖矿，早已不是早期“用电脑就能挖矿”的草莽时代，而演变为一场资本、技术、资源的“军备竞赛”。
成本端的“三座大山”：其一，电力成本，矿机是“电老虎”，蚂蚁S9的功耗约1375W，万台矿场每日电费近万元，电费占比挖矿总成本的60%以上，矿场纷纷向四川、云南等水电基地转移，但丰水期与枯水期的电价波动，以及部分地区对加密货币的限电政策，让矿场运营充满不确定性，其二，硬件成本，2018年矿机价格虽因市场回调有所下降，但高端机型仍需数万元投入，且算力竞赛下，旧机型淘汰速度加快——2018年推出的蚂蚁T17算力已达40TH/s，比2017年的S9（14TH/s）近翻三倍，早期购入的矿机迅速沦为“电子垃圾”，其三，运维与管理成本，大型矿场需要专业团队维护矿机、监控网络、处理故障，人力与场地成本同样不容小觑。
市场端的“价格绞杀”，比特币价格的暴跌直接侵蚀了矿工利润，以2018年12月为例，比特币价格约3800美元，全网算力约50EH/s，单日全网挖矿收益约6400个比特币（价值2.43亿美元），但单T算力（1TH/s=1000GH/s）的日收益仅约0.00003个比特币，扣除电费等成本，许多算力较低的矿工陷入“挖出来的币还不够交电费”的困境，据矿业平台BTC.com数据，2018年比特币挖币的“盈亏平衡价”从年初的约5000美元一路攀升至年底的8000美元以上，意味着大部分矿工在熊市中处于亏损状态。
